AD
首页 > 基金 > 正文

10年债券基金大咖用“投资生命周期理论”规划人生 华商基金张永志专访(下)

[2017-08-13 12:05:19] 来源:通吃岛证券 编辑: 点击量:
评论 点击收藏
导读:和讯网:各位和讯网友大家好,欢迎大家收看《基金会客厅》栏目,本期我们邀请到的是 “债基大咖”华商基金张永志先生。他所管理的华商瑞鑫定开债今年以来(2017.01.01-2017.7.21)净值增长率高达4.28%,表现不俗!相关专题:一位10年债基大咖是如何业绩“超车”的?华商基金张永志专访(上)张


和讯网:各位和讯网友大家好,欢迎大家收看《基金会客厅》栏目,本期我们邀请到的是 “债基大咖”华商基金张永志先生。他所管理的华商瑞鑫定开债今年以来(2017.01.01-2017.7.21)净值增长率高达4.28%,表现不俗!


相关专题:一位10年债基大咖是如何业绩“超车”的?华商基金张永志专访(上)


张永志


十年证券从业经历 经济学硕士


曾任工商银行青岛市市北一支行科员、科长等职、海通证券债券部交易员。2007年5月加入华商基金管理有限公司,历任交易员、华商收益增强债券型基金基金经理助理。现任华商瑞丰混合型基金基金经理、华商瑞鑫定开债券基金基金经理、华商稳定增利债券基金基金经理、华商稳固添利债券基金基金经理。



经济增长决定

货币政策方向

主持人:很多投资者对于利率的方向,您刚才也说了,您能说一下是什么主导了利率的变化?

张永志:主导利率变化最最核心的因素肯定是本国的经济增长。像美联储决定是否加息,首先肯定观察的也是本国的经济增长。我们的《人民银行法》,对于中国的人民银行有一个明确的规定,它要求人民银行要负责维持经济增长,保持通货膨胀的稳定,保持充分就业,保持汇率的稳定。也就是说在理论上来讲,中国央行属于货币政策理论里面的多目标制的央行。所以,我国央行的货币政策需要兼顾的方向可能是更多一些的,它可能是四个方向,但是归根结底这四个方向最最核心、最最重要的肯定还是经济增长。如果经济增长出了问题,我相信所有的其它问题都要为此让路。其实我们回顾中国央行过去十几年货币政策的取向,其实都很明显地呈现了这样一个态势,经济增长是第一位的,其它的几个目标,只有在经济增长相对来说比较稳定,不是一个短期困扰货币政策目标的时候,其它的政策目标就可能成为短期的一个主导因素。


站在这个时点上,其它几个因素现在来看可能都不会成为扰动央行货币政策的一个主导因素,比如说通货膨胀。因为其实决定中国通货膨胀的几个核心因素,第一是猪肉的价格,我们食品的价格其实在通货膨胀当中的权重比较大,食品当中猪肉的价格占比又比较大。但是从猪肉这个行业来看,其实它有自身的运作规律。我们也看到2016年年初的时候猪肉价格经历非常大幅度的上涨,在那之后我们就跟踪到猪肉的供给,养殖户大幅度增产,因为这也符合经济规律的。跟踪到现在,其实猪肉的供给还在持续地增长,这意味着未来其实猪肉的价格或许没有大幅度上涨的空间,甚至可能还有下跌的空间,这个很大程度上控制了我们的通货膨胀。


另外,原油的价格。因为它毕竟是工业品的一个主要的原材料。这个其实从美国页岩油革命以来,短期内大幅上行的空间也不大。因为页岩油革命,它在理论意义上来讲,其实是一个很重大的突破,突破了传统采油区的概念。在传统的采油理论上,认为采不出油的很多区域现在是可以采出石油的,意味着潜在的供给实际上增加比较多。而需求端,因为原油每年的消费量是非常巨大的,其实无论经济增长是比较快,还是相对不是很快,我们对比2007年全球经济高增长的年代和2015年全球经济都相对来说比较低迷的一个年份,其实我们发现原油的消费量波动不大,每年都是增长速度在1%附近,2007年可能是1%点多,2015年是0.7%、0.8%。其实这个需求端是很平稳的增长,它的价格更多地是取决于供给端,供给端其实现在美国的页岩油,加上美国表示要放开国内原油开采,放开美国国内的原油出口的禁令,供给端的压力还是比较大。所以,原油其实大幅度上涨的空间我们觉得也不大。

查看更多:

为您推荐