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起大早赶晚集 映客上市背后的尴尬 秀场直播靠什么抗衡虎牙斗鱼?

[2018-07-12 15:19:19] 来源:通吃岛证券 股票分析|股票投资 点击量:
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导读:按此前招股书披露,映客发行价区间为3.85至5港元,不过在内地多支新股近期于港交所跌破发行价之后,其最终选择和几天前IPO的小米一样,将发行价定在区间最低值,即每股3.85港元。IPO当日,映客实际开盘价为4.32港元,发行3.0234亿股,占总股本15%,以实际开盘价计算,整体市值超过86亿港元。

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  按此前招股书披露,映客发行价区间为3.85至5港元,不过在内地多支新股近期于港交所跌破发行价之后,其最终选择和几天前IPO的小米一样,将发行价定在区间最低值,即每股3.85港元。IPO当日,映客实际开盘价为4.32港元,发行3.0234亿股,占总股本15%,以实际开盘价计算,整体市值超过86亿港元。

  两个月前,游戏直播虎牙登陆纽交所,成为国内直播平台第一股,虎牙在首日开盘报价为15.5美元,较12美元的发行价高出近30%。截至昨日收盘,虎牙股价已至32美元,市值64.68亿美元,较IPO前外界预估的20亿美元高出2倍。

  另一方面,从融资历程来看,在资本火热的秀场直播平台行业,映客走得并不平坦。2015年5月,映客上线,7个月内融资3轮,此后,从2016年9月B轮融资,到2018年IPO前拿到来自分众传媒和B站的4000万基石投资,中间近两年时间里,映客没有传出任何实质融资进展。同一时期,虎牙、斗鱼等游戏直播平台融资消息不断。

  与游戏直播相比,秀场直播的价值被映衬得相对有些落寞,像起个大早,赶了晚集。

  汉能投资集团董事总经理朱海认为,目前来看,资本市场并没有低估秀场直播平台,但未来,新的直播公司上市空间确实会越来越小。

  上市两个月以来,虎牙股价一路高涨,一度超过50美元,近期稳定在30美元左右,较12美元的发行价有约150%的增长,资本市场对于直播行业的追捧可见一斑。

  刚打入二级市场的映客市值暂时是虎牙的1/6左右,不过登陆港交所开盘8分钟后,股价即大涨35%。

  秀场直播的尴尬

  招股书显示,除共持股30.32%的创始团队、持股10.23%的昆仑万维、持股7.29%的紫辉创投外,腾讯仍低调位列映客股东名单。实际上,腾讯在这家秀场直播平台上的投入只有3600万元,2016年9月腾讯跟投后,在资本层面便再无实质进展,目前,腾讯在映客占股仅为0.91%。

  与之对应的是,2018上半年,腾讯先后以6.3亿美元高调投资斗鱼、4.6亿美元投资虎牙,娱乐帝国对不同领域直播平台的亲疏取舍可见一斑。在上市前发布的内部信里,映客CEO奉佑生对此表述为:“我们没有BAT加持和站队,是凭借自己不断进步的产品和技术创新能力,在最惨烈的千播大战中笑到了最后”。

  辰海资本合伙人陈悦天对《财经天下周刊》表示,秀场(漂亮男女)业务就是一种变现业务,经营门槛也没大家想得这么高;相对来说,游戏直播的商业前景更大,同时门槛也更高,“比普通的秀场要好”。

  映客的早期履历颇为亮眼,2015年5月,映客以“素人直播”为主打概念上线,曾长期盘踞直播App榜单首位。根据其招股书披露,上线半年时间,平台注册用户便达到百万人;到2016年1月,注册及月活用户为1000万人,主播总数200万人,月付费用户100万人。

  参与映客A+轮投资的昆仑万维董事长周亚辉曾将其称作自己“2015至2016年最辉煌的投资案”。

  作为离钱近、变现快的新兴行业,映客迅速得到巨增流量的同时,收益也随之而来。与虎牙营收主要靠直播业务一样,2015年、2016年及2017年,映客的直播业务分别占总收入的94.6%、99.8%及99.4%。

  不过从招股书中披露的过去9个季度用户情况来看,映客每月付费用户数量从2016年第二季度开始持续明显下滑,一度由高峰时的261.5万人跌落至最少时61万人,到2017年第四季度起才略有回升,2018年第一季度小幅涨至72.9万人。此外,月活主播数量也由2016年第三季度最高峰时的714万在2018年第一季度降至92.5万。

  用户的变化在艾瑞数据统计中表现得更直观,根据其发布的数据,除5月份外,2018年映客月独立设备数一直在减少,从1月份到5月份分别为1849万台、1686万台、1443万台、1082万台1088万台,这意味着今年5个月时间里,映客月独立设备数总计减少761万台,下跌达41%。

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